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sábado, 4 de janeiro de 2014

Financeiro e Outros

Escrito por with 8 comentários
Este setor é o mais complicado para se analisar pois aqui estão empresas comuns como, exploração de imóveis, corretoras de seguros, mas também agregam os bancos e empresas de crédito. Por este motivo, temos que subdividi-lo em três seções para podermos encontrar de maneira mais simples as melhores empresas do setor.

As seções serão as seguintes:
- Grandes Bancos (Formado pelos quatro grandes bancos, Banco do Brasil, Itaú, Santander e Bradesco)
- Pequenos Bancos (Todos as instituições financeiras que forem bancos excluindo-se os quatro grandes e os que pertencerem ao segmento de Sociedade de Crédito Financeiro)
- Demais Empresas (Aqui entram as seguradoras, empresas de exploração de imóveis e demais empresas que não entraram nas seções anteriores) - Não serão analisadas essas empresas devido a sua complexidade de muitos segmentos.

Os bancos serão analisados de maneira um pouco diferente das outras empresas, pois eles possuem indicadores que são próprios dos bancos.
Para encontrarmos as melhores empresas vamos analisar :
- Patrimônio Líquido : Igual a outras empresas
- Receita de Intermediação Financeira : É a receita dos bancos
- Lucro Líquido : Semelhante a outras empresas
- Margem Bancária : Seria a margem bruta dos bancos
- ROE : Igual a outras empresas
- Índice Basiléia : É um índice que mostra quanto o banco pode se alavancar. Em tese, quanto maior melhor
- Provisão para Devedores Duvidosos : Quanto o banco tem guardado para possíveis empréstimos de clientes que possuem um risco alto
- Provisão para Devedores Duvidosos / Lucro Líquido : O montante da provisão em comparação ao lucro líquido. Em tese, quanto menor a provisão em relação ao lucro melhor

Vamos a análise!

Grandes Bancos

Nesta seção vamos analisar os quatro maiores bancos do Brasil, Itaú (ITUB3, ITUB4), Banco do Brasil (BBAS3), Santander (SANB11) e Bradesco (BBDC3, BBDC4).

A média do P/L dessas empresas é de 8,94, O ROE fica próximo de 17,45 e a Margem Bancária em 14,50%. O patrimônio destes grandes bancos é enorme, ficando por volta de 70 bilhões.

Todos estes bancos geram lucros e todos eles apresentam indicadores acima da média do setor, contudo, alguns se sobressaem quando analisamos separadamente.

Itaú
Margem Bancária : 14,93%
ROE : 18,53%
Índice Basiléia : 17%
Provisão para Devedores Duvidosos / Lucro Líquido : 1,24
P/L : 10,48
Free Float : ON 10,34% PN 90,23%
Tag Along : 80% para ON e PN
Volume : R$2.888.360,00 ON e R$306.225.000,00 PN
Payout : 25,02%

Banco do Brasil
Margem Bancária : 17,26%
ROE : 26,15%
Índice Basiléia : 15%
Provisão para Devedores Duvidosos / Lucro Líquido : 0,78
P/L : 4,18
Free Float : ON 29,82%
Tag Along : 100% para ON
Volume : R$194.006.000,00 ON
Payout : 34,69%

Santander
Margem Bancária : 11,49%
ROE : 7,46%
Índice Basiléia : 21%
Provisão para Devedores Duvidosos / Lucro Líquido : 2,40
P/L : 9,17
Free Float : UNIT 18,89%
Tag Along : 100% para UNIT
Volume : R$33.549.900,00 UNIT
Payout : -%

Bradesco
Margem Bancária : 14,33%
ROE : 17,64%
Índice Basiléia : 15%
Provisão para Devedores Duvidosos / Lucro Líquido : 0,84
P/L : 10,32
Free Float : ON 26,02% PN 92,35%
Tag Along : 100% para ON e 80% para PN
Volume : R$48.383.600,00 ON e R$228.168.000,00 PN
Payout : 17,43%

O Banco Santander é o que possui menor Margem Bancária, menor ROE e a maior provisão para devedores duvidosos sobre o lucro líquido, sendo assim já podemos excluí-lo.
O Bradesco e o Itaú possuem indicadores muito semelhantes, porém o que mais se destaca entre todos é o Banco do Brasil, com Margem Bancária maior, ROE maior, provisão para devedores duvidosos sobre o lucro líquido menor, menor P/L, maior payout e além disso possui um ótimo volume e 100% de Tag Along.
Para o pequeno investidor, basta analisar se é necessário uma quantidade maior ou menor de empresas em sua carteira. Caso seja necessário aumentar a quantidade a aquisição dos três bancos pode ser feita sem necessariamente aumentar o risco da carteira, contudo se o número de ações já estiver bom o suficiente basta você colocar o Banco do Brasil que estará excelente. Para fins didáticos, irei selecionar somente esta última empresa.

Selecionados:
  1. Banco do Brasil (BBAS3)

Pequenos Bancos

Os pequenos bancos possuem características singulares por isso não podem ser analisados juntamente com os grandes bancos. Por causa do seu tamanho, eles não entram no conceito "Too Big To Fail", pois eles podem falir sem que haja maiores transtornos para a população, diferente dos grandes bancos que por conta do seu tamanho podem gerar um caos generalizado no país. Existe alguns que são geradores de prejuízos e outros que estão a beira da falência. Por isso o pequeno investidor precisa ponderar se realmente é necessário a inserção de um destes papéis em seu portfólio.

São 23 empresas que compõe esta seção.

Como adiantado acima, muitos apresentam prejuízos e já sairam da análise. São eles:
  • Finansinos
  • Banco Cruzeiro do Sul
  • Banco Pan Americano
  • Banco Indusval
  • Banco Mercantil do Brasil
Ficamos apenas com 18 empresas na análise. Existem também bancos que possuem margem bancária inferior a 10%. Normalmente bons bancos apresentam margens acima deste valor, por isso iremos retirar da análise as seguintes empresas:
  • Bic Banco
  • Banco Alfa
  • Banestes
  • Banco Sofisa
Restaram apenas 14 empresas. Para filtrarmos mais um pouco, vamos excluir os bancos que possuem ROE abaixo de 15%. Normalmente este valor é a média do setor, por isso iremos utilizá-lo. Ficaram fora da próxima análise:
  • Financeira Alfa
  • Banco Daycoval
  • Banco da Amazônia
  • Banco Mercantil de Investimentos
  • Banco Pine
Com apenas 9 bancos vamos agora utilizar outro verificador para fazer uma nova filtragem. As provisões para devedores duvidosos em comparação com o lucro líquido. Bons bancos apresentam este indicador abaixo de 1,00 pois isso demonstra que os seus clientes são de confiança e com isso oferecem menor risco. Por isso iremos retirar os bancos que possuem este indicador acima de 1,00. Ficam de fora:
  • Banco Nordeste do Brasil
  • Banco de Brasília
Agora vamos analisar o Índice Basiléia. Boas empresas possuem este índice acima de 15%, por isso vamos retirar aqueles que possuem este índice igual ou inferior a 15%. Ficam excluídos :
  • Banco ABC
  • Banco do Estado do Pará
  • Banco Patagônia
  • Banco do Estado de Sergipe
Ficamos então com as seguintes empresas e suas respectivas ações:
  1. Banco do Estado do Rio Grande do Sul (BRSR3,BRSR5,BRSR6)
  2. Paraná Banco (PRBC3,PRBC4)
  3. Banco BTG Pactual (BPAC3,BPAC5)
As ações BPAC3, BPAC5, PRBC3, BRSR3, BRSR5 não possuem volume suficiente para investimentos, o que exclui o Banco BTG Pactual. O Tag Along das duas ações que restaram são de 100%. Com isso ficaram apenas essas duas empresas como sendo excelentes opções para o pequeno investidor colocar na carteira.

Selecionados :
  1. Paraná Banco (PRBC4)
  2. Banco do Estado do Rio Grande do Sul (BRSR6)

8 comentários:

  1. Eu selecionei BBAS3 e ABCB4.
    Abraço!

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    1. Tendo BBAS3 na carteira é obrigação quando falamos do setor financeiro.

      Uta!

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  2. BBAS3, bora lá! hehe

    O que fico pensando é se não vale ter na carteira ações de um banco privado tambem, como Itau e Bradesco.
    BB é muito dependente do governo (que só faz merda utlimamente.. hehe)

    Abraços!

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    1. Olá VBI,
      Acho que tudo depende da estratégia do investidor. Caso ele queira diluir um pouco o risco, deve colocar algum outro banco, mas que seja dos quatro grandes. No caso, Itaú e Bradesco são os melhores.

      Uta!

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  3. Esta sua série está muito bacana. Deve ter dado um trabalho fazer esta postagem, não?
    Sobre o BTG Pactual, há a unit BBTG11, com liquidez suficiente, sendo composta por 1 ação ON + 2 ações PNA do BCO BTG PACTUAL e 1 BDR A + 2 BDR B do BTG PACTUAL PARTICIPATIONS. Dê uma olhada.
    Abraços

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    1. Olá AdP,
      Deu bastante trabalho para fazer sim, mas acho que valeu a pena :)
      Vou dar uma olhadinha sim AdP. :)

      Uta!

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  4. Parceiro, só estou passando para falar que estou acompanhando a série e achando muito foda! Na minha nova carteira, no setor financeiro, eu estou com Banco do Brasil, Banco do Paraná e Sulamérica Seguros. A Porto Seguros não passou pelo seu filtro? Me parece uma ótima empresa.

    Um abraço,

    4P

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  5. Olá Pai Portuga,
    Que bom que esteja gostando.
    Infelizmente não cheguei a analisar os demais segmentos que não fossem bancos ou financiadoras, devido a cada segmento ter a sua peculiaridade. Para não ficar muito exposto no setor financeiro, decidi por não analisar essas empresas. Contudo, Sulamérica e Porto Seguros são duas excelentes empresas, já cheguei a perder um tempinho analisando. :)

    Uta!

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