Uma vez estagiário, sempre estagiário.

segunda-feira, 25 de fevereiro de 2013

Analisando Balanços [Parte 01]

Escrito por with 21 comentários
Este tutorial tem como principal objetivo mostrar de maneira descomplicada como podemos ler o balanço das empresas, seus demonstrativos de resultados e retirar informações importantes nos números apresentados.

Nesta primeira parte irei mostrar algumas definições e o que cada parte do demonstrativo nos fala sobre a empresa, tentando sempre fazer um paralelo com o dia-a-dia.

Utilizarei os balanços do site www.fundamentus.com.br, que na minha opinião são excelentes.

ATIVO TOTAL


Exemplo de um Ativo em um balanço patrimonial
Acima temos um exemplo de balanço patrimonial de uma empresa. Esta parte refere-se ao ativo total da empresa, em outras palavras, todo o dinheiro que foi injetado na empresa, ou ainda quanto foi investido na empresa.

O ativo circulante é quanto dinheiro está circulando constantemente na mão da empresa, ou seja, seria como se fosse todo o dinheiro que você tem em espécie, que está pronto para ser gasto em alguma coisa. O ativo circulante possui subdivisões como caixa (o seu dinheiro na carteira), aplicações financeiras (sua poupança), contas a receber (aqueles R$20,00 emprestados para seu irmão mais novo), estoques (os produtos que a empresa vende, mas que ainda não estão vendidos), ativos biológicos (galinhas, cabeças de gado e aquelas 200m² de cana de açúcar que seu tio tem na chácara), tributos a recuperar (a boa restituição do imposto de renda), despesas antecipadas (aquela conta que você pagou adiantada 2 meses e que teve um desconto de 2%) e outros ativos circulantes (tudo que não se encaixa nas subdivisões anteriores). Todas essas dados podem nos fornecer informações importantes, como por exemplo, se ocorrer uma despesa alta com algo inesperado, como um processo de alguns milhões de reais, será que a empresa pode pagar rapidamente sem que interfira nos ativos de longo prazo ? Uma empresa tem que ter um dinheiro sobrando, como nosso colchão de segurança para imprevistos. Semelhante a nós a empresa não quer retirar dinheiro do longo prazo para pagar por imprevistos no curto prazo.

Depois do ativo circulante, temos o ativo realizável a longo prazo, esta categoria do balanço nos mostra o dinheiro de longo prazo, se comparado a uma pessoa é o dinheiro investido na bolsa de valores, ou naquele fundo que você só poderá tirar o dinheiro daqui 1 ou 2 anos. Suas subdivisões são semelhantes ao do ativo circulante, com o acréscimo do ativo imobilizado (aquele seu carro que você usa para trabalhar), ativo intangível (o conhecimento que você tem, por exemplo, o conhecimento de trocar uma lâmpada não agrega muito valor intangível, mas se você sabe fazer um motor de improbabilidade infinita com uma secadora e um cabo de enxada, então você tem um conhecimento que agrega muito valor intangível. Na área empresarial, podemos dizer que o "nome da empresa" é um ativo intangível) e o ativo diferido (aqueles R$100,00 gastos com aquele curso de daytrade. São os ativos gastos com pesquisa e desenvolvimento). Nesta parte do balanço, podemos observar se a empresa tem algum dinheiro que ela pode conseguir em mais de um ano. Os três ativos descritos aqui são muito importantes na análise pois podemos ver se a empresa gasta muito com pesquisas ou se ela tem "nome" forte no mercado, por exemplo. Empresas consolidadas no mercado tendem a ter o ativo diferido baixo. Empresas que utilizam maquinários grandes e caros tendem a ter um ativo imobilizado grande, e a Coca-Cola tem o ativo intangível muito grande.

Falamos da parte boa da empresa, seus direitos, agora vamos passar para a parte chata e muito importante do balanço, vamos falar dos passivos.

PASSIVO TOTAL


Exemplo de um Passivo de uma empresa
Aqui temos as contas a pagar, o dinheiro negativo da empresa. No passivo total estão todas as obrigações que a empresa tem, monetariamente falando. Do mesmo modo que o ativo, o passivo é dividido em dois, o Passivo Circulante (contas a pagar em no máximo um ano) e o Passivo Não Circulante (contas a pagar com mais de um ano).

O Passivo Circulante é subdividido em obrigações sociais e trabalhistas (o salário da sua empregada e a pensão do seu filho), fornecedores (o entregador de pizza), as obrigações fiscais (o seu imposto de renda), empréstimos e financiamentos (as próximas parcelas do financiamento daquele seu carro para trabalhar), os dividendos (a mesada para o seu filho), as provisões (o décimo terceiro da sua empregada e aquela viagem para Disney) e outros (aquilo que não cabe em nenhuma outra subdivisão). Aqui ficam todas as contas de água, luz, telefone e tudo mais. O Passivo Não Circulante é aquilo que você terá que pagar no longo prazo, são muito semelhantes aos passivos circulantes.

Agora que temos o que somar e o que subtrair, vamos fazer as continhas e ver o resultado, isso pode ser visto na área de Patrimônio Líquido do balanço.

Patrimônio Líquido


Exemplo da área de Patrimônio Líquido de um balanço
No Patrimônio Líquido temos o resumo das informações acima. O valor no Patrimônio Líquido é o ativo menos o passivo. Se este valor é um valor positivo, significa que na pior das hipóteses, se a empresa vender tudo o que tem e pagar todas as suas contas, teremos o determinado valor para dividir entre todos os donos. Uma empresa que tem este valor negativo é uma empresa que possivelmente está mal das pernas ou que está em pré-produção, em ambos os casos temos que ficar de olho, pois se tudo for vendido, ainda terá contas a serem pagas. O Patrimônio Líquido é subdividido em Capital Social Realizado (quanto foi vendido no período), Reservas de Reavaliação (representam aumento de valor do ativo permanente em virtude de novas avaliações, ou seja, aquilo que foi avaliado novamente, como aquele rolo de papel que o estagiário esqueceu de contar no estoque), reservas de lucro (o dinheiro no seu cofrinho, aquele dinheiro que você está juntando para ir para praia), lucros/prejuízos acumulados (tudo o que está acumulado nos outros períodos analisados), ajustes na avaliação patrimonial, ajustes acumulados de conversão, outros resultados abrangentes e adiantamento para futuro aumento de capital (dados que não são muito importantes para o pequeno investidor).

Os dados analisados de um período de nada falam sobre a empresa. Devemos analisar sempre vários períodos e compará-los, sejam eles trimestrais, semestrais ou anuais. É comparando os balanços que vemos como a empresa está indo com o passar do tempo. Fazendo uma comparação com a compra de um carro,  é como se analisarmos um zero quilômetro, depois de alguns meses rodados e depois de alguns anos, tudo isso para ver se ele está em nossa expectativa ou não. Mas a análise de balanço seria como ver os dados técnicos do carro e ele parado no estacionamento. Podemos ter uma noção do que está acontecendo analisando sua potência, quantidade de marchas, como está os pneus e a pintura, no entanto, somente quando entramos no carro, ligamos o motor, aceleramos e andamos com ele é que temos ideia se ele está bom ou ruim.

Com isso, precisamos de informações adicionais para entendermos como é o dia-a-dia na empresa. Assim temos que analisar também os Demonstrativos de Resultados.

Demonstrativos de Resultados

Exemplo de demonstrativo de resultado
No demonstrativo de resultados, podemos ver se a empresa está "atropelando válvulas" ou se está andando como uma Ferrari. Nesta parte da análise, temos as divisões de Receita Bruta de vendas e/ou serviços (de curto e de longo prazo, aqui temos quanto a empresa lucrou ou irá lucrar com a venda de produtos ou serviços prestados), Deduções de Receita Bruta (produtos com defeito ou serviços que são gastos da empresa são apresentados aqui), Custo de bens e/ou Serviços Vendidos (os custos para vender ou prestar serviços, seria o valor pago do produto para um varejista por exemplo). Depois de somar e subtrair esses dados chegamos no Resultado Bruto (aqui temos o lucro bruto da empresa). No entanto, temos que retirar deste valor as Despesas Com Vendas (gastos com combustível, vendedores e afins), Despesas Gerais e Administrativas (gastos com gerentes e pessoal que não trabalha com o core da empresa. Seriam os colarinhos brancos), Perdas pela Não Recuperabilidade de Ativos (são os restos de comida que ficam no prato de um restaurante "coma o quanto aguentar"), Outras Despesas Operacionais (também temos as Outras Receitas Operacionais, onde coloca-se tudo o que não pode ser categorizado) e os gastos Financeiros (gastos com câmbio por exemplo). Depois de todas estas deduções nós podemos acrescentar no que sobrou o Resultado Não Operacional (aquele chiclete que você vendeu para seu sobrinho no nome da sua empresa especializada em faxina. Aqui fica a receita das vendas e prestações de serviços que não são recorrentes e que não fazem parte do core empresarial). Depois de tudo isso teremos o Resultado Antes da Tributação/Participações (Esta informação é muito importante para compararmos empresas que não fazem parte do mesmo setor. Como temos tributação diferente para diferentes empresas, este valor serve como uma ANALISE UNIVERSAL). Após este ponto temos que retirar do valor a Provisão para IR e Contribuição Social (quanto foi pago ou será pago para o leão), somar o IR Diferido (o que voltou do imposto de renda),  retirar ou acrescentar as Participações/Contribuições Estatutárias, Reversões dos Juros sobre Capital Próprio e as Participações de Acionistas Não Controladores (várias informações que não são importantes para o pequeno investidor). E então depois de tudo isso, é que temos no Lucro/Prejuízo Líquido do Período. Está é a principal informação para o investidor, ele precisa saber se a empresa está dando lucro ou prejuízo. Todas as informações adicionais são apenas detalhes que precisam ou não serem analisadas.

Sabendo o que cada informação dos balanços apresenta, podemos começar a análise, mas isso deixo para a próxima parte do tutorial.

21 comentários:

  1. Olá Boa Noite.

    Excelente tutorial principalmente para iniciantes como eu, com certeza guardarei para futuras consultas.

    Abraço.

    Favela Investidor

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    1. Olá Favela Investidor,

      Fico feliz que gostou. A análise de balanços não é algo difícil, mas na minha opinião, não ajuda em muita coisa a não ser quando vamos separar empresas ótimas das ruins.

      Uta!

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  2. Eai Estagiário!
    Bom trabalho, muito bem esmiuçado... muito bom mesmo! Abraços!

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  3. Fundamentus é um site bom para consultas rápidas, mas cuidado com os balanços, já encontrei alguns erros.

    Utilize os dados da fonte, ou seja, os balanços divulgados pela própria empresa que pode ser obtido no site da empresa ou no site da Bovespa.

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    1. Concordo com o anônimo.
      Utilizo o fundamentus desde seu lançamento (uns 4 anos?) e já tive esse problema também.
      Ultimamente não tenho pego nenhum erro, mas sempre vale a pena conferir no site da empresa pelo menos os lucros.

      Abraços

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    2. Olá Anônimo e Vending Machine.

      O Fundamentus tem lá suas informações erradas, mas dentre todos os lugares que possuem dados compilados de empresas, com exceção da Bovespa, lá é o melhor lugar.

      Sempre é bom nós utilizarmos o site da própria empresa que estamos estudando, com certeza os dados lá postados serão os mais próximos a realidade.

      Uta!

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  4. mandou bem vi isso na facu hojr rsrsrsrs

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    1. Hahahha.

      Tá ai mais algumas informações para complementar os estudos.

      Uta!

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  5. Em tempo, excelente o artigo!
    Depois tenta fazer o passo a passo para o valuation!!

    Abração

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    1. Olá VMSC

      Valuation é algo que eu ainda estou tentando entender para fazer um post aqui.

      Uta!

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  6. Estagiário, esse seu tutorial veio a calhar pq estou estudando justamente isso no momento, valeu!

    Corey

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    1. Olá Corey,

      Que bom que irá ajudá-lo em algo. Fico feliz com isso.

      Uta!

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  7. No seu blogroll tem um link p o Camaleao Faminto e tem algo muito estranho nesde link, acho melhor retira-lo
    []s

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    1. Estou tentando retirar a inscrição do Feed mas está difícil, vamos ver se sairá daqui a alguns dias.

      Uta!

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  8. Ótimo texto, parabéns! Aguardo os próximos capítulos.
    http://blogdouo.blogspot.com.br/

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  9. Legal, Estagiário!

    Esta parte é mais importante. Tenho trabalhado numa planilha para consolidar informações, gráficos e indicadores. Tudo baseado no balanço.

    []s!

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    1. Olá Dimarcinho,

      Não sei se esta é a parte mais importante. Com uma análise bem mais superficial nós podemos filtrar bem as empresas. Acho que esta parte nós podemos utilizar para analisar as empresas boas e as empresas excelentes, onde temos que dar um zoom maior para conseguir analisar os pormenores.

      Uta!

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